很多股民在关注宏观经济数据时，都会有一个共同的疑问：自己股票账户里的钱，到底算M1还是M2？有人说股票是“活钱”，应该算M1；也有人说股票资金流动性不如活期存款，该归为M2。其实答案并非非此即彼，核心取决于资金的状态——是躺在账户里的现金，还是已经买入的股票，这两者的货币层次归属完全不同。今天，我们用通俗的语言，结合最新的货币统计口径，一次性讲透这个问题。

要搞懂股票资金的归属，首先要明确M1和M2的核心定义，这是判断的基础。我国货币供应量按流动性从强到弱分为M0、M1、M2三个层次，2025年1月央行启用了新的M1统计口径，更贴合当下的支付场景，核心划分如下：

M0是流通中现金，包括实物现金和流通中数字人民币，流动性最强，可直接用于交易支付；M1属于狭义货币，在M0基础上，新增了单位及个人活期存款、非银行支付机构客户备付金（比如微信、支付宝余额），代表现实购买力，反映即时消费与交易活跃度；M2是广义货币，在M1基础上，纳入了单位及个人定期存款、非存款性机构持有的货币市场基金、证券客户保证金等，涵盖各类潜在购买力，反映金融体系对实体经济的整体支持力度。

这里有一个关键知识点：货币层次的划分，核心看“流动性”和“是否属于货币形式”，而非资产本身。股票是权益类资产，并非货币形式，因此已经买入的股票，既不算M1也不算M2，只有股票账户里未买入股票的现金（即证券客户保证金），才会被纳入对应的货币层次。

我们结合普通股民的实际操作，分两种最常见的场景，具体拆解资金的归属变化，一看就懂。

第一种场景：资金未转入股票账户，仍在银行。如果你的钱存在银行活期存款账户（无论是个人还是企业），按照2025年新口径，个人活期存款和企业活期存款都属于M1，同时也属于M2（因为M2包含M1）；如果是银行定期存款，无论个人还是企业，都只属于M2，不属于M1，因为定期存款流动性较弱，无法随时用于支付和交易。

第二种场景：资金转入股票账户，分为“闲置现金”和“已买股票”。当你把银行账户的钱转入股票账户后，资金性质变成了“证券客户保证金”——根据央行2001年以来的统计规则，证券客户保证金一直被纳入M2统计，且不属于M1，哪怕是股票账户里可以随时转出、随时买入股票的闲置现金，也依然归为M2。而当你用这笔钱买入股票后，资金就从“货币形式”变成了“权益资产”，不再属于任何货币层次，直到你卖出股票，资金重新变回证券客户保证金，才会再次计入M2。

可能有股民会疑惑：股票账户里的闲置现金，随时能转出到银行、随时能消费，流动性和M1里的活期存款差不多，为什么不算M1？这是因为M1的核心是“现实购买力”，主要对应实体经济的即时交易，比如消费、企业周转；而证券客户保证金的核心用途是资本市场投资，并非直接参与实体经济交易，因此央行将其归为M2中的“其他存款”，属于潜在购买力，而非现实购买力。

还有一个容易混淆的点：企业和个人的股票资金，归属是否有区别？答案是没有本质区别。无论是企业投资者还是个人投资者，资金转入股票账户后，只要是未买入股票的现金，都属于证券客户保证金，计入M2；买入股票后，均不计入M1和M2。唯一的区别是，企业资金在银行的活期存款本身属于M1，转入股票账户后，会从M1流向M2，可能短期影响M1和M2的增速差（即“剪刀差”）。

总结一下核心要点，记好这3句话就够了：1. 已买入的股票，既不算M1也不算M2，因为它是权益资产，不是货币形式；2. 股票账户里的闲置现金（证券客户保证金），只算M2，不算M1；3. 资金在银行时，活期存款（个人+企业）算M1+M2，定期存款只算M2，转入股票账户后，统一变为M2（闲置现金）或脱离货币统计（已买股票）。

了解股票资金的货币层次归属，不仅能解决我们的疑惑，还能帮助我们更好地理解宏观经济与股市的关联——当大量资金从银行活期（M1）转入股票账户（M2），可能意味着市场投资意愿上升，M1增速可能放缓，而M2内部结构会发生变化。对于普通股民来说，无需过度纠结于统计细节，只要明确“股票账户现金算M2，股票本身不算货币”，就已经掌握了核心逻辑。