通货膨胀是整个经济中商品和服务价格的普遍上涨。从长远来看，年均通胀率为2%最符合其稳定物价和充分就业的要求，因为这可以在支持经济增长的同时，避免更危险的通货紧缩。尽管如此，通货膨胀仍会导致货币失去购买力。
通常，通货膨胀与经济增长齐头并进，经济过热是通货膨胀上升的可能原因之一。相反，经济衰退通常会导致通胀放缓。这种关系是直观的。在一个因超出其长期潜力而运行过热的经济体中，有必要提高价格来配给劳动力和其他稀缺投入，并抵消增加的生产成本。与此同时，随着需求放缓，具有大量闲置产能的紧缩经济抑制了价格上涨和工资上涨。
而滞胀是一个术语，用于描述经济停滞，不仅受到缓慢增长的阻碍，而且还受到高通胀的阻碍。虽然这种组合似乎有悖常理，但在20世纪70年代和80年代初，当美国和欧洲的工人遭受高失业率和购买力损失时，它被证明是真实的。
该时期滞胀的原因仍存在争议，能源和食品价格高企、利率上升以及供应链持续受阻等因素导致 2022 年滞胀的可能性也存在争议。
通货膨胀
如上所述，像美联储（FED）和欧洲中央银行（ECB）这样的中央银行更喜欢温和的通货膨胀，而不是根本不通货膨胀，作为防止不稳定的通货紧缩的保障。政策制定者的目标是将通货膨胀率控制在2%，以促进商业发展。
他们还试图了解导致通货膨胀的原因，因为通货膨胀冲动有几种不同的类型，每种都有其自己的原因和后果。三个关键类型是需求拉动型通胀、成本推动型通胀和工资价格螺旋式通胀，后者也称为内在通胀。
当对商品和服务的需求超出经济的满足能力时，需求拉动型通胀就会发生。供需定律表明，在这种情况下，只有对价格上涨的反应，需求才会放缓。需求拉动型通货膨胀可能是由于宽松的财政和货币政策或投资不足造成的。在所有这些情况下，货币和财政紧缩是可能的结果，因为提高经济生产能力的投资往往需要很长时间才能产生成果。
成本推动型通胀反映了一种或多种关键经济投入品价格的上涨，例如原油、谷物或劳动力。当生产者能够通过提高成品价格来收回增加的成本时，就会出现成本推动型通货膨胀。例如，如果由于供应暂时中断（例如新冠疫情导致工厂关闭）而导致投入成本上升，政策制定者可能会合理地认为价格压力也将是暂时的。
2005年卡特里娜飓风摧毁了该地区的汽油供应线后，出现了成本推动型通货膨胀。对天然气的需求没有变化，但由于供应不足，汽油价格上涨至每加仑5美元。
工资-价格螺旋有时也称为工资推动型通货膨胀或内在通货膨胀，描述了工资上涨和物价相互促进的情况，物价上涨推动工资上涨，从而导致物价进一步上涨。当政策制定者未能控制通胀时，就会出现工资价格螺旋式上升。
自保罗·沃尔克领导的美联储在20世纪80年代初抑制通货膨胀、结束滞胀以来的几十年里，工资价格螺旋式上升似乎不太可能。2007年至2008年大衰退和金融危机之后，直到2021年，在经济增长乏力的情况下，通胀大多低于美联储的目标。
通货膨胀是一种单一现象，可能有多种原因，许多通货膨胀事件并不完全属于上述类别之一。例如，2021年和2022年的通胀上升反映了美国疫情救助立法中财政刺激的需求拉动效应，以及供应链中断的成本推动，包括运输成本的大幅上涨。20世纪70年代的通货膨胀被不同程度地归因于石油价格冲击的成本推动和宽松的财政和货币政策的需求拉动。
滞胀
关于20世纪70年代滞胀原因的争论也一直没有定论，从能源价格飙升到布雷顿森林体系崩溃后管理汇率的结束。
将增长疲软和高通胀的双重后果归咎于政策制定者财政和货币纪律不足的说法遭到其他人的反驳，强调财政紧缩以及放弃行政和非正式价格和工资限制的影响。
无可争议的是，在里根总统任期内，经历了两次痛苦的经济衰退才彻底降低了通货膨胀，并通过立法扩大了美国预算赤字和放松了经济管制，才重振了经济增长。
滞胀重演的障碍之一是现代全球经济对能源增长的依赖显着降低。其他因素包括历史上规模庞大的美国预算赤字、美联储加息以及数十年低通胀形成的温和通胀预期。
关于通货膨胀是否源于监管太少或太多的老争论以新的形式卷土重来，即关于企业市场集中度的提高是否允许它们提高价格，从而导致最近的通货膨胀。
总而言之，通货膨胀和滞胀之间的唯一区别是经济增长。通常，通货膨胀与经济增长相伴，甚至可能是经济快速扩张的副产品。相反，经济衰退通常会减缓通胀。滞胀是指经济衰退与长期高通胀同时发生的罕见且令人费解的现象。
2023年初的经济状况让许多评论人士怀疑美国是否会再次陷入滞胀。然而，大多数分析师认为，中国对进口石油和能源的依赖减少，加上美联储的信誉，应该可以避免20世纪70年代式的滞胀。