在过去2个月降息交易中，美股在预期中上涨，未来反而要注意降息落地后“买预期，卖事实”的风险，预计道指市盈率将逐步回归20倍以下。金价在加息周期中走平后，在未来降息期间会有更强劲的表现，当前现货金价处于三角形整理末端，我们认为向上突破可能性更大，建议积极关注。预计始于去年10月的油价阶段性下跌即将结束，油价有望开启新一轮上涨趋势。

　　美股：规避美股降息落地后的风险

　　美国2023年12月制造业景气度继续处于荣枯线之下，非农就业高于预期，失业率走平，美国CPI超预期反弹，近期快速升温的降息预期预计会有所反复。失去财政助力后，前期快速加息对经济的负面冲击仍将继续，预计未来一个季度美国经济整体将以下探为主。

　　目前，道琼斯工业指数的市盈率大约为22.29倍。美联储未来这轮降息很可能是衰退式降息，降息落地可能就是对经济开始显著放缓的确认，在过去2个月降息交易中，美股在预期中上涨，未来反而要注意降息落地后“买预期，卖事实”的风险，预计道指市盈率将逐步回归20倍以下。

　　黄金：金价有望向上突破

　　预计美国经济处于放缓趋势，美联储降息不会缺席，自2022年3月美联储首次加息至2023年7月美联储最后一次加息，金价收跌0.2%。历史上，金价在加息周期中走平后，在未来降息期间会有更强劲的表现。

　　技术上来看，现货金价处于三角形整理末端，我们认为向上突破可能性更大，建议积极关注。

　　原油：油价有望开启新一轮上涨趋势

　　需求方面，欧佩克在1月原油市场报告中表示，预计2024年全球日均石油需求量较2023年将增加225万桶，达到1.04亿桶。

　　供给方面，OPEC月报显示，OPEC 12月原油产量约2805万桶/日，较11月减少4万桶/日。12月美国原油产量维持在1320万桶/日。12月沙特原油减少至900万桶。

　　近期也门胡塞武装称在亚丁湾和曼德海峡与多艘美国军舰发生冲突。巴以冲突至红海局势，中东地缘政治风波不断，但油价没有充分反映地缘政治风险溢价。美国近期通胀数据超预期反弹，欧佩克原油产量连续2个月下降。

　　综合上述信息，预计始于去年10月的油价阶段性下跌即将结束，油价有望开启新一轮上涨趋势。