美国核心通胀未能延续下行。8月美国CPI同比为2.5%，较7月继续下行0.4个百分点，为2021年2月以来低点。不过，核心CPI同比为3.2%，与7月持平，未能延续缓解趋势。

　　从环比来看，8月CPI环比为0.2%，与7月持平;而核心CPI季调环比则小幅回升至0.3%，连续2个月回升，为4月以来高点。

　　此外，8月核心CPI季调环比折年率为3.4%，连续2个月回升，也接近4月水平。

　　从CPI结构来看，8月通胀的缓解主要与能源价格缓解有关。8月能源通胀同比为-4.0%，较7月大幅回落5.1个百分点;能源通胀环比再度转负，是8月整体通胀缓解的关键因素。而8月核心通胀中核心商品和核心服务则表现平稳。

　　详细来看：

　　核心商品继续发挥作用，但二手车贡献减弱。8月商品通胀同比为-1.2%，连续3个月处于负区间，不过核心商品通胀同比跌幅持平-1.9%。主因二手车贡献减弱，8月二手车价格同比跌幅由-10.9%收窄至-10.4%，环比也由-2.3%收窄至-1.0%，为5月以来低点。

　　核心服务通胀表现平稳。8月服务通胀同比为4.8%，较7月下行0.1个百分点;服务通胀环比为0.3%，与7月持平。不过，核心服务通胀同比4.9%，与7月持平;尤其是核心通胀环比回升至0.4%，连续2个月回升，为4月以来高点。

　　其中，租金通胀有所分化，主要居住租金通胀环比从7月的0.5%回落至0.4%，业主等价租金通胀环比从7月的0.4%回升至0.5%。

　　除租金外的核心服务通胀贡献有所减弱。8月不含租金的服务通胀环比为0.1%，为4月以来高点。8月医疗护理服务价格环比跌幅收窄至-0.1%;8月公共交通价格环比大幅转正至2.5%。

　　总的来说，美国的核心通胀未能延续缓解趋势，未能进一步提振降息预期。

　　市场降息预期大体稳定。根据CME观察显示，截至9月11日，市场预期美联储大概率降息时点为9月，不过降息幅度为50BP的概率较通胀数据公布前有所下降，市场预期大概率在9月降息25BP。年内降息预期在100BP附近。